En plena campaña y en un contexto en que el precio del dólar sube, el organismo que regula los fondos de los jubilados vendió las acciones de las AFJP en EEUU y perdió plata.

La premura por hacerse de efectivo para financiar los proyectos preelectorales obligó a la Aseguradora Nacional de la  Seguridad Social (ANSES) a hacer uso de toda su creatividad para poder repatriar el dinero que las AFJP tenían invertido en Estados Unidos. Pero la necesidad tiene cara de hereje, dice el refrán: el organismo previsional logró traer el dinero, pero también debió sacrificar en el camino más de 15 millones de pesos.

Los números sugieren ahora que la ANSES no tuvo gran pericia para manejar sus inversiones. En un período en el que el índice Dow Jones, el indicador que mide la variación de las empresas líderes del mercado de acciones en Nueva York, subió 5,3%, la ANSES vendió papeles que cotizan en ese mismo mercado y no sólo no ganó dinero, sino que su cartera tuvo un retorno negativo de 4,4%. En otras palabras, perdió dinero cuando prácticamente todo el mercado ganaba.

En rigor, entre las acciones que la ANSES más habría vendido se destacan las de empresas como Schlumberger, BHP Billiton, UN Technologies o Newmont Mining. Todas ellas registraron entre el 13 de abril y el 12 de mayo (fechas entre las cuales la ANSES repatrió los dólares de EEUU) subas del 6 al 26% en dólares. Pero, a la luz de los resultados, la ANSES no pudo sacarles el jugo.

“El costo de oportunidad de la Anses de vender cuando vendió fue grande. Un cálculo grosero muestra que, en lugar de perder dinero, el organismo debería haber ganado en ese período, con una cartera como la que tenía, por lo menos 15 millones de dólares (o 57 millones de pesos), que fue lo que rindió el indicador que se toma como referencia”, advirtió un operador, que pidió no ser nombrado.

El mecanismo que usó Argentina para traer los fondos

El organismo que hasta ayer conducía Amado Boudou se valió del fondo CMA America como vehículo para traer al país los dólares que las AFJP tenían invertidos en papeles de empresas norteamericanas, conocidos técnicamente como Cedear (certificados de depósito argentinos). Desde la Argentina, un inversor no puede comprar directamente acciones de Coca-Cola o Hewlett Packard, sino que adquiere certificados que cotizan en el país, pero que representan papeles de compañías extranjeras.

La Anses había heredado Cedear de las AFJP por unos 600 millones de dólares, pero no podía venderlos por cuenta propia, porque corría el riesgo de que el dinero quedara atrapado en las redes del juez de Nueva York, Thomas Griesa, que es quien sigue el juicio de los bonistas que no entraron en el canje de deuda en default. Por lo que el organismo optó por hacer la repatriación vía el fondo común CMA America.

La operatoria era la siguiente: la Anses le entregaba los papeles al fondo, que, respondiendo a sus órdenes, los vendía casi inmediatamente en el mercado. El fondo (y no la Anses) era luego era el encargado de traer los dólares al país. Recién una vez en la Argentina, sorteadas las redes de Griesa, la Anses rescataba los dólares.

Números rojos

Según se desprende de los datos publicados por la Cámara de Fondos, entre el 13 de abril y el 12 de mayo de este año la Anses habría suscripto participaciones en el fondo CMA America por 207,04 millones de dólares (entregando Cedear) y habría realizado luego rescates por 203,21 millones de dólares. Pero, finalizado el proceso, el CMA informó que tenía un patrimonio total de sólo 0,11 millones de dólares. De lo que se deduce que la Anses habría perdido a lo largo de esos días por lo menos unos 3,8 millones de dólares en la transacción.

Si bien parte del rojo se adjudica a comisiones de las operaciones y a la conversión de los Cedear en las acciones originales (paso previo necesario para su venta en el mercado norteamericano), quienes operan en el mercado reconocen que, así y todo, el retorno de las ventas de la Anses seguiría siendo negativo, aunque en menor proporción.

Sospecha

“Llaman la atención los números. Uno los mira y no terminan de cerrar”, opinó Guillermo Mazzoni, gerente de Research de Fund Pro. “Confío en que si hubiera algún tipo de suspicacia, la Comisión Nacional de Valores analizará la información y velará por la transparencia del mercado”. Y es que, según los datos relevados por Fund Pro, mientras el fondo CMA America perdió plata, los fondos comunes que tienen una composición similar, esto es, que invierten en activos de la bolsa norteamericana, treparon entre 4,6% (el caso del Superfondo America) y 6,1% (el Alpha America).

Consultados al respecto, no obstante, desde la ANSES aseveraron que la venta de los Cedear en abril le habría otorgado al Fondo de Sustentabilidad una ganancia de 12% si se computa la variación de los títulos desde el 9 de diciembre de 2008, que fue cuando cayeron en manos del organismo.

Cuando, por orden del Gobierno, las AFJP habían tenido que repatriar los fondos que tenían invertidos en activos de Brasil, en octubre último, habían logrado hacerlo sin costo adicional.

Varios cargos clave sin cubrir

La Anses incorporó 30.000 millones de dólares de las AFJP a su Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) hace meses. Sin embargo, todavía no se definió quién ocupará un puesto clave: la gerencia de inversiones. Formalmente, Sergio Chodos es subdirector de Operaciones del FGS. Bajo su órbita se encuentra el jefe de Operaciones, Edgardo Podjarny, y la gerencia de Inversiones, además de la gerencia de Riesgo de Crédito, ambas vacantes. El jefe de Operaciones sería, básicamente, quien ejecuta las órdenes de inversión. Mientras que el gerente de Inversiones cumple la función de un estratega, el responsable de la toma de decisiones.

Con información de La Nación